本站音书，2024年9月2日巴比食物（605338）发布公告称公司于2024年8月30日接纳机构调研，慎知钞票、华鑫证券、中泰证券、国金证券、国信证券、天风证券、华西证券、太平洋证券、财通证券、华金证券、国投安信期货、上海牧毅投资、信达证券、兴业证券、海通证券、国盛证券、祥瑞证券、东海证券、招商证券、天合伙产、禾丰正则、国华兴益保障、中金公司、申万宏源、华泰保兴基金、国海证券、上海元泓投资、北京乐正老本、昆仑保障资管、中邮证券、北京金百镕、绝了基金、原点钞票、中信建投、欧力士、景千投资、中天堂富、恒睿投资、德邦证券、羊角基金、满意钞票、东吴证券、长江证券、西南证券、光大证券、国泰君安、华创证券、民生证券、山西证券参与。

具体内容如下：

问：在开店方面，咱们看到公司上半年基本按时鼓励岁首制定的全年新开1000家门店的磋商，请公司2024年下半年的开店磋商是怎样的？

答：2024上半年公司新开463家巴比品牌加盟门店，开店经过基本妥当岁首贪图。放弃现在，公司合计仍有但愿完周至年意见，但同期不雅察到加盟商投资体恤较岁首持续有所下落，因此肃除全年开店意见仍存在一定压力。

问：新区域的开店情况如何，尤其是河北、湖南和安徽的进展如何？公司短期内是否有进一步开辟新省份的贪图？

答：（1）河北是公司本年新开辟的市集区域，现在有8家门店在尝试新的堂食店型；安徽自前年一直处于稳步发展的景况；湖南本年上半年的开店速率较前年下半年有所下落，主要因为公司本年主动调低了新推广区域的市集投放政策。（2）现在公司短期内莫得开辟新省份市集的贪图。

问：上半年公司闭店情况如何？是否有特定区域或店龄的趋势？下半年闭店率的瞻望如何？

答：上半年巴比品牌门店闭店数目较前年同期增多了14%，主要因为在现时单店收入较前年同期进一步下落的情况下，单店营业额不足预期的加盟商弃取闭店。同期，由于公司上半年开店数目较前年同期有所放缓，上半年举座闭店率较前年同期小幅提高不到0.3个百分点。公司合计现时闭店率仍在可控范围内，闭店的区域和店龄结构与往年比拟莫得权贵变化，属于平素磋商节律。揣度下半年开店体恤与上半年合手平或微降，因新开店数目减少，举座闭店率会有小幅上升。

问：上半年单店收入的情况如何？不同地区单店收入的互异结构是否有变化？公司是否不错揣度判断单店收入下落的底线为何？

答：（1）一季度受到前年同期低基数的影响，单店收入发挥高超，但二季度单店收入出现缺口扩大的趋势。现在，单店收入的缺口已呈现企稳收窄态势。

（2）上半年各区域单店收入缺口均在10%傍边的浮动，区域间的结构性互异莫得权贵变化。

（3）通过对比分析本年上半年和前年同期寰宇餐饮企业闭店数据偏执他正餐餐饮业态的同店收入下落数据不错发现，公司在闭店数目和单店收入下滑幅度方面发挥仍优于举座餐饮行业，体现了公司磋商业态的买卖风物极具韧性。一方面公司的家具具备刚需、低客单价、高品性的健康主食属性，能够骄贵住户的日常刚性需求。另一方面，公司坚合手单店加盟风物，加盟商既是门店磋商者，亦然服务者。加盟商关于门店营业额的预期也会随市集环境变化实时调节。因此闭店情况不会发生权贵变化。以上两点组成了公司在门店业务方面销售收入的底线赈济。

问：公司二季度以来选拔了哪些门店优化方法？这些方法对功绩的影响如何？

答：二季度以来，公司通过提高家具品性和糜费体验而非价钱调节来蛊卦客流，从门店家具结构、家具性量、门店布局、门店形象和门店告白营销方面选拔了一系列方法。在市集竞争加重及有用需求不足的情况下，公司坚贞弃取归餐饮磋商的践诺，坚合手“鲜食适口”策略，保合手家具的高品性。尽管难以量化每项方法的具体成果，但现在单店收入的下滑已呈现企稳收窄态势。公司但愿通过这些举措和门店笼罩率的提高，肃除单店收入的企稳和升。

问：公司华东区域上半年新并购的“蒸全味”品牌门店对公司单店收入孝敬与其他巴比门店比拟大略是怎样的水平？对南京工场的产能运用率水平升有何影响？

答：（1）蒸全味品牌门店单店收入孝敬一样华南的巴比品牌门店，未达到华东巴比门店单店收入水平。（2）蒸全味现在对南京工场现存收入孝敬约为10%。

问：咱们看到公司上半年在团餐业务方面保合手了较好的增长，营业收入增长同比超10%，请公司拆分先容下传统渠说念和新渠说念的业务增长情况如何？下半年瞻望如何？

答：上半年新渠说念业务仍保合手20%至30%以上的增速，传统渠说念二季度存在小个位数同比下落，公司判断主要因为卑劣需求减少所致。现在公司不雅察到结尾客户需求已有小幅升趋势，揣度全年大客户和零卖渠说念业务增速仍保合手肃穆。

问：团餐业务在华东除外区域的占比和变化情况如何？在不同区域的增长情况如何？

答：华东除外区域的团餐业务占比连年来合手续提高，本年已从10%-15%提高至接近20%。华东区域团餐业务收入增速基本代表举座情况，其他区域由于基数较低当年两年一直保合手高速增长的景况，本年以来这一趋势照旧合手续。

问：据咱们了解，本年以来系数大客户行业王人存在价钱竞争加重的表象，念念请公司如何应答这种情况？

答：公司上半年大客户业务的主要挑战是客户端需求的下落，而非客户流失。公司历来不将廉价竞争当作磋商策略，而是坚合手品性优先，通过面对客户需求提供定制化家具和服务，肃除互异化竞争策略。七月以来，公司大客户业务已到平素的增长景况中。公司笃信，尽管市集竞争仍然浓烈，公司坚合手高品性的互异化竞争策略，不错保证公司在大客户业务畛域行稳致远。

问：咱们看到公司上半年销售用度率和搞定用度率有所下落，请具体先容下原因？

答：（1）销售用度率下落主要因为市集投放政策收窄、开店数目减少导致门店补贴和装修用度下落，以及存货盘活效用提高从而外租仓储用度支拨减少等身分。

（2）搞定用度率下落主要因为股份支付用度减少，公司把柄践诺磋商情况从头调节股权激发可行权数目的最好意料，因此冲销了部分前期计提用度。

问：公司第二季度毛利率小幅下滑的原因是什么？

答：公司第二季度毛利率同比下落0.3个百分点，一是因为6月份以来猪肉价钱高涨对冲了部分原材料成本上风，二是收入的同比小幅下落影响了范围效应，三是因为东莞工场的投产导致折旧用度增多。

问：公司各工场的产能运用率和盈利智商如何？

答：（1）在产能运用率方面，上海工场的产能运用率接近90%；南京工场的产能运用率在30%到40%之间；武汉现在租借使用的袖珍工场满负荷开首，急需在建产能的年底投放；东莞工场的产能运用率约为30%，天津工场的产能运用率不到30%。

（2）在盈利智商方面，上海工场、南京工场的盈利智商王人处于良性健康的水平，武汉现在租借使用的袖珍工场和上海工场盈利智商基本至极，东莞工场和天津工场现在王人处于盈亏均衡景况。

问：公司如何预判下半年原材料价钱走势？公司在原材料锁价方面选拔了哪些方法？

答：（1）公司上半年包括猪肉等大部分原材料采购价钱基本同比下落，但猪肉价钱二季度末出现反弹，6月份采购价钱已高于前年同期。若猪肉价钱合手续高位，公司下半年原材料成本可能增多，对毛利率有不利影响。然而概述其他的原辅材料以及猪肉价钱高企的合手续特性况来看，公司研判下半年举座原材料成本的压力仍然肃穆。

（2）公司猪肉原材料的疏通锁价周期约为2个月，粮油的锁价周期约为1个月。关于价钱波动较大的原材料，如猪肉、食用油和面粉，公司选拔锁价方法以确保成本踏实。其他工业化出产的原材料则通过年度采购订单细则价钱。

问：公司将来的老本开支和现款分成贪图如何？

答：公司现时的老本开支主要联结在武汉工场，揣度将使用近一亿元召募资金，揣度本年年底不错投产。上海松江二厂着实立仍按时鼓励中，举座白叟道开支揣度约为两亿元，揣度2026年上半年投放产能。除此之前，公司短期内莫得新增产能贪图，现款流仍然充沛。因此公司一方面逐年提高分成率和分成总金额，另一方面于上半年推出了上限2亿元的购贪图。将来公司有智商也非凡愿进一步提高分成比例和分成金额。

巴比食物（605338）主营业务：专科从事登科面点速冻食物的研发、出产与销售。

巴比食物2024年中报深切，公司主营收入7.64亿元，同比上升3.56%；归母净利润1.11亿元，同比上升36.04%；扣非净利润8783.83万元，同比上升31.42%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入4.1亿元，同比下落1.93%；单季度归母净利润7187.12万元，同比上升75.6%；单季度扣非净利润5013.43万元，同比上升7.4%；欠债率21.04%，投资收益-317.71万元，财务用度-1691.76万元，毛利率26.17%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增合手评级1家，中性评级1家；当年90天内机构意见均价为17.7。

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